סקירה זאת מתייחסת לתוצאות הרבעון השלישי ולתקופה ינואר-ספטמבר.לסקירה רחבה על החברה לחץ כאן.
התוצאות העסקיות
החברה מציינת בדוח הדירקטוריון כי השווקים אותתו על מגמה חיובית של גידול בביקושים, ואמנם במכירות החברה חל גידול בשיעורים כמעט זהים של כ-10% ברבעון השלישי ובתקופה ינואר-ספטמבר ("במצטבר").
אפילו תנאי הסחר שהם גרועים השנה מאשר בשנה שעברה, כפי שמציינת החברה בדוח הדירקטוריון, לא מנעו שיפור דרמטי ברווחיות הגולמית:עלייה מ-37% ברבעון השלישי אשתקד ל-44% ברבעון השלישי השנה, ומ-39% בתקופה ינואר-ספטמבר אשתקד ל-43% השנה.החברה מסבירה את השיפור כפועל יוצא של הגידול במכירות תוך ניצול היתרון לגודל של הקבוצה.
בחינת הרווחיות הגולמית לפי מגזרים מורה על שינוי קיצוני עוד יותר - במגזר אביזרי החיבור לצנרת, מגזר הפעילות העיקרי של החברה, עלתה הרווחיות הגולמית בין הרבעונים מ-37% ל-47% (!) ובמצטבר מ-40% ל-46% בהתאמה.במגזר הלול ירדה הרווחיות הגולמית מ-40% ברבעון השלישי אשתקד ל-37% ברבעון השנה, ועלתה מ-35% ל-38% בתקופה ינואר-ספטמבר.
הנתונים מפליאים אף יותר כשמשווים את השינויים בעלויות המכר עצמן בין התקופות השונות - בעוד שמכירות הקבוצה עלו בין הרבעונים בכ-23 מ' ש"ח, עלות המכר ירדה בכ-2 מ' ש"ח.במגזר אביזרי החיבור לצנרת עלו המכירות בין הרבעונים בכ-2 מ' ש"ח ואילו עלות המכר ירדה ב-16 מ' ש"ח.בתקופות ינואר-ספטמבר של שתי השנים עלו המכירות בכ-37 מ' ש"ח ועלות המכר ירדה בכ-7 מ' ש"ח.
המכירות לארופה היוו בתקופה 51% ממכירות החברה.ההתפלגות הגאוגרפית המלאה של המכירות אינה מפורטת בדוחות הרבעוניים.בשנת 2010 היוו המכירות בארופה 48% מהמכירות, באמריקה 28%, בישראל 11%, באוקיאניה 9%, ובאסיה ואפריקה 4%.
להן תמצית דוח רו"ה לרבעון ובמצטבר באלפי ש"ח:
|
שינוי |
1-9/11 |
1-9/10 |
שינוי |
Q3/11 |
Q3/10 |
| מכירות |
11% |
748,926 |
677,926 |
10% |
252,885 |
229,747 |
| עלות המכר |
- |
427,114 |
415,606 |
- |
142,503 |
144,420 |
| רווח גולמי |
23% |
321,812 |
262,052 |
29% |
110,382 |
85,327 |
| רווחיות גולמית |
- |
43% |
39% |
- |
44% |
37% |
| רווח תפעולי |
50% |
115,401 |
76,707 |
76% |
41,228 |
23,437 |
| רווחיות תפעולית |
- |
17% |
13% |
- |
18% |
12% |
| הוצאות מימון נטו |
171% |
15,728- |
5,814- |
382% |
6,268- |
1,301- |
| רווח נקי |
54% |
84,215 |
54,859 |
46% |
30,025 |
20,618 |
מאזן החברה ל-30.9.11
-
מאזן החברה הסתכם ב-1.34 מיליארד ש"ח, מזה הון עצמי של 665 מ' ש"ח, המהווה 50% מהמאזן.
-
לחברה נכסים נזילים בסך 323 מ' ש"ח, ומנגד חוב פיננסי לזמן קצר של 294 מ' ש"ח ולזמן ארוך של 136 מ' ש"ח.החברה מייחסת את החוב הפיננסי לזמן קצר למימון ההון החוזר התפעולי - ראה להלן.
-
ההון החוזר התפעולי הסתכם ב-383 מ' ש"ח, קרוב ל-40% ממחזור המכירות, לעומת 323 מ' ש"ח אשתקד (36%) ו-307 מ' ש"ח בדצמבר (35%).
-
האשראי ללקוחות הסתכם ב-276 מ' ש"ח לעומת 250 מ' ש"ח אשתקד ו-213 מ' ש"ח בדצמבר.החברה מציינת כי גובה החוב משקף אשראי ממוצע של 89 יום.
-
המלאי הסתכם ב-260 מ' ש"ח לעומת 234 מ' ש"ח אשתקד ו-245 מ' ש"ח בדצמבר.גובה המלאי תואם עפ"י החברה ל-5.5 חודשי מכירה והוא בא להבטיח לדבריה אספקה מהירה ללקוחות.
-
הנכסים שאינם שוטפים כוללים בעיקר רכוש קבוע ונכסים בלתי מוחשיים בסך 396 מ' ש"ח והשקעה בחברות כלולות בסך 20 מ' ש"ח.
תזרים מזומנים
תזרים המזומנים של החברה מפעולות שוטפות הסתכם ברבעון השלישי ב-32,461 אלפי ש"ח לעומת 42,691 אלפי ש"ח אשתקד ובמצטבר ב-41,982 אלפי ש"ח לעומת 89,730 אלפי ש"ח אשתקד.הירידה נובעת מגידול בהון החוזר התפעולי.
שווי שוק, דיבידנד במזומן
נכון ל-19 בדצמבר שווי השוק של החברה הוא 815 מ' ש"ח (מחיר המניה- 84.32 ש"ח), לאחר שעלתה בכ-5% מתחילת השנה.
בשנת 2010 חילקה החברה דיבידנד בסך 47.7 מ' ש"ח ובשנת 2011 57.3 מ' ש"ח (כולל 19.1 מ' ש"ח שיחולקו ב-29 בדצמבר) - תשואת דיבידנד נאה של 7%.
שורה תחתונה
סקירה זאת מהווה הבעת דעה בלבד, אינה בבחינת יעוץ להשקעה בניירות ערך, והכותב אינו בעל רישיון לייעוץ בתחומים הנסקרים.על כל החלטת השקעה להתקבל בהתחשב בנתוניו האישיים של כל משקיע.נכון למועד הסקירה הכותב אינו מחזיק בניירות ערך הנסקרים, אך עשוי מפעם לפעם להחזיק בניירות ערך אלה.נתוני הסקירה נכונים למועד פרסומה.בקריאת הסקירה נותן הקורא את הסכמתו לתנאי השימוש באתר.
