Fundamentals
הרשמה מהירה לאתר

ההרשמה תאפשר קבלת עדכונים שוטפים למייל.

ההרשמה מהירה ואינה מחייבת הזדהות.

לכניסה לרישום מהיר לחצו כאן.

חישוב התשואה של תיק ההשקעות בלחיצת כפתור

חישוב תשואת תיק השקעות הוא מלאכה מייגעת הכרוכה באיסוף נתונים ועריכת חישובים שונים. כיצד נוכל לקבל את נתוני התשואה בלחיצת כפתור?

למעבר לסקירות לחצו על סמלי החברות

 

 

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

מדינות שונות, שיעורי היוון שונים לגמרי.

הערכת השווי של נכסים מניבים מחושבת בד"כ כלל על ידי חלוקת ה-N.O.I בשיעור ההיוון  ( Cap Rate).

סודה סטרים פרסמה אזהרת רווח חמורה. המניה צנחה ב-25%.האם ראינו כבר את הגרוע מכל, והאם המוכרים בשורט יסגרו את הפוזיציה?

ב-13 בינואר הטילה סודה סטרים פצצה בדמות אזהרת רווח חמורה ביחס לתוצאות 2013 והשלכות עתידיות ביחס למחצית הראשונה של 2014.
15/01/2014

בסקירות אחרונות על סודה סטרים  ("האם תעמוד סודה סטרים ב-Guidance לרבעון הרביעי?", "Soda Stream רבעון שלישי - ספקות בוול סטריט לגבי קצב הצמיחה העתידי") הבענו ספק לגבי יכולתה של סודה סטרים לעמוד בתחזית שלה לשנת 2013 כולה ולרבעון הרביעי, והעלינו את החשש כי אי עמידה של החברה בתחזית תגרום לצניחה במחיר המניה.לצערנו, החששות התאמתו.

להלן גרף המתאר את התנהגות מנית סודה סטרים בחודשים האחרונים (באדיבות אתר www.finviz.com ):

נתוני אזהרת הרווח

להלן הנקודות העיקריות באזהרת הרווח (למעונינים מצורף קישור להודעת החברה):

  • מכירות החברה ב-2013 תסתכמנה ב-562 מ' $.
  • רווח נקי - 41.5 מ' $.
  • הנתונים הינם הערכה בלבד, אינם סופיים ואינם מבוקרים.
  • מחירי המכירה בחצי השני של הרבעון (כלומר ב-Sales של חודש דצמבר) היו נמוכים מהצפוי.
  • בנוסף חלה עליה בעלות המוצרים.
  • חל שינוי לרעה בתמהיל המוצרים.הכוונה ככל הנראה לכך שמרכיב גדול יותר במכירות היה של מכשירי הסודה עליהם יש לחברה מרווח נמוך מהמרווח על בלוני CO² והטעמים.כזכור מכירה מאכזבת של טעמים ברבעון השלישי היתה אחת הסיבות לאכזבה מהתוצאות כבר אז.
  • חלו תנודות מטבע, ככל הנראה התחזקות השקל, אשר הגדילו את עלות היצור הדולרית.
  • החברה צופה כי המחצית הראשונה של 2014 תושפע מארועים אלה וכי היא נוקטת בפעולות כדי לחזור למרווחים ההסטוריים.

בטבלה להלן נציג את התפתחות נתוני רווח והפסד בשנתיים האחרונות וברבעון האחרון, באלפי דולר:

-

שינוי*** Q4/13** Q4/13* Q4/12 שינוי*** 2013** 2013* 2012
מכירות 25.9% 167,387 172,577 132,947 28.8% 562,000 567,190 436,316
רווח נקי

-

154 12,602 7,533 5.4%- 41,500 53,948 43,860

* Guidance

** אזהרת רווח

*** נתוני אזהרת הרווח לעומת 2012. 


משמעות אזהרת הרווח היא כי ברבעון הרביעי היה לחברה רווח זניח. עפ"י הודעת החברה כי חלה ירידה במחירי המכירה ועליה בעלויות וכי היא נוקטת בצעדים כדי לחזור למרווחים ההסטוריים חלה ירידה חדה ברווחיות הגולמית. עם זאת, לא ברור איך בדיוק התאפס הרווח והאם חל גם גידול משמעותי במרכיב ההוצאות התפעוליות ביחס למחזור.

יש לציין כי סודה סטרים אינה היחידה בתחום הריטייל שנתוניה מאכזבים.בין החברות הנוספות שאכזבו גם Bed Bath and Beyond ו- Big Box.

חשוב יהיה לראות לאחר פרסום הדוח השנתי את התפלגות המכירות הכמותיות והכספיות בין מכשירי הסודה, בלוני ה-CO² והטעמים, וכן את התפלגות המכירות הגאוגרפית לרבות המכירות בארה"ב. נתונים אלה יתנו אינדיקציות טובות למה שקרה ברבעון האחרון ואולי גם לשנת 2014. בעיקר יהיה מענין לראות האם המודל של מכירת מכשירי סודה ובעקבות כך גם מכירת טעמים עובד, או שעיקר הפעילות יהיה מכירת מכשירי סודה.נתון מענין וחשוב נוסף הוא של מכירות ה-Sell out שהחברה נותנת בד"כ בשיחת ועידה לאחר פרסום הדוחות.

מדאיגה לא פחות היא הודעת החברה כי חלק מההשפעות השליליות ברבעון הרביעי תמשכנה גם במחצית הראשונה של 2014.

כל זה בצד העסקי.

אולם חזית חשובה לא פחות היא מול הפגיעה שנוצרה באמון המשקיעים.

הבסיס למכפיל הגבוה בו נסחרה סודה סטרים היה שיעור הצמיחה הגבוה.בשנת 2013 היתה אכן צמיחה גבוהה של 29% במכירות, אולם הרווח הנקי לא צמח ואף ירד ב-5%.בשוק קיימים זמן רב ספקות לגבי יכולתה של סודה סטרים לצמוח לאורך זמן בקצב של 20%-25% לשנה ברווח למניה. קשה מאד לזכות באמון, אך קל מאד לאבדו, כך שעל החברה יהיה לעמול קשה על מנת לחזור למכפילים בהם נסחרה לפני פרסום תוצאות הרבעון השלישי ובודאי שלפני פרסום אזהרת הרווח.

האם מוכרי השורט יתכסו או ש"הם רוצים עוד"?

אינדיקציה חשובה להתייחסות השוק למניה היא האם תהיה ירידה ביתרת המכירות בחסר.סודה סטרים היא חברה של כבוד ב-Most hated stocks - מניות בהן יתרות השורט כאחוז מהמניות הניתנות למסחר הן גבוהות.בסודה סטרים הנתון הוא 47%.האם עתה לאחר שהמניה ירדה בעשרות אחוזים נראה ירידה בשיעור זה?

זה היה שבוע קשה אבל יש גם דברים יפים בסודה סטרים

סקרלט ג'והנסון תהיה פריזנטורית של החברה ובין השאר תככב בפרסומת של מוצריה בסופר בול ב-2 בפברואר. אין ספק שתהיה לכך השפעה תדמיתית חיובית על המוצר.כזכור, פרסומת שרצתה סודה סטרים להעלות אשתקד בסופר בול נפסלה משום שהיתה בה מתקפה חזיתית על קוקה קולה ופפסי קולה. 

 

שורה תחתונה

  • על בסיס הרווח המעודכן שדווח לשנת 2013 - 41.5 מ' דולר, ושווי שוק של כ-800 מ' דולר, נסחרת החברה במכפיל רווח של 19. עדיין לא נמוך.
  • הנתונים באזהרת הרווח הם חלקיים ביותר ולא ברור מה בדיוק קרה ברבעון.יש לזכור עוד כי הנתונים המבוקרים עלולים להיות יותר גרועים יותר.
  • כאמור, נתוני הדוח השנתי יוכלו ללמד אותנו יותר.היינו מקבלים החלטת השקעה רק על בסיס נתוני הדוח.


סקירה זאת מהווה הבעת דעה בלבד, אינה בבחינת יעוץ להשקעה בניירות ערך, והכותב אינו בעל רישיון לייעוץ בתחומים הנסקרים.על כל החלטת השקעה להתקבל בהתחשב בנתוניו האישיים של כל משקיע.נכון למועד הסקירה הכותב אינו מחזיק בניירות ערך הנסקרים, אך עשוי מפעם לפעם להחזיק בניירות ערך אלה.נתוני הסקירה נכונים למועד פרסומה.בקריאת הסקירה נותן הקורא את הסכמתו  לתנאי השימוש באתר.

 

 

דרג את הכתבה
כוכב 12 כוכבים3 כוכבים4 כוכבים5 כוכבים
2 מדרגים
הדפסשלח לחברהוסף תגובה
ראה כתבות נוספות על סודה סטרים:
סודה סטרים תפרסם את דוחות הרבעון הראשון ב-14 במאי., 2/05/2014
כלכליסט דיווח על מגעים להכנסת שותף לסודה סטרים - המניה זינקה ב-8%., 17/04/2014
סודה סטרים ב-2013 ו-2014 (תחזית החברה)- המכירות צומחות, אבל הרווח נשאר קבוע., 2/03/2014
מנית סודה סטרים צנחה אבל יתרות השורט דוקא גדלו., 4/02/2014
לאחר שכבר ירדה מתחת למחיר של $47 זינקה סודה סטרים ל-$50.34, לאחר סקירה חיובית והמלצת "קניה"., 9/01/2014
האם תעמוד סודה סטרים ב - Guidance לרבעון הרביעי?, 9/12/2013
Soda Stream רבעון שלישי - ספקות בוול סטריט לגבי קצב הצמיחה העתידי., 3/11/2013
נקמת השורטיסטים: התוצאות של Soda Stream ברבעון השלישי לא רעות בכלל אבל וולסטריט מאוכזבת והמניה צונחת ב-11%., 30/10/2013
Soda Stream - צמיחה מהירה בעסקים ובמחיר המניה - מה הלאה?, 29/09/2013
דרונט בניית אתרים