Fundamentals
הרשמה מהירה לאתר

ההרשמה תאפשר קבלת עדכונים שוטפים למייל.

ההרשמה מהירה ואינה מחייבת הזדהות.

לכניסה לרישום מהיר לחצו כאן.

חישוב התשואה של תיק ההשקעות בלחיצת כפתור

חישוב תשואת תיק השקעות הוא מלאכה מייגעת הכרוכה באיסוף נתונים ועריכת חישובים שונים. כיצד נוכל לקבל את נתוני התשואה בלחיצת כפתור?

למעבר לסקירות לחצו על סמלי החברות

 

 

 

  

 

 

 

מדינות שונות, שיעורי היוון שונים לגמרי.

הערכת השווי של נכסים מניבים מחושבת בד"כ כלל על ידי חלוקת ה-N.O.I בשיעור ההיוון  ( Cap Rate).

סיכום חודש נובמבר במניות הנסקרות באתר Fundamentals.

חודש נובמבר היה חודש לא רע למניות הנסקרות באתר, בעיקר בהמשך לעליות החדות מתחילת השנה ועל רקע פרסום הדוחות הכספיים ברבעון זה.
המניות הבולטות היו סודה סטרים שתיקנה לאחר הצניחה בעקבות הדוח הכספי, ופוקס שממשיכה לצמוח במהירות.בלטה לרעה מנית בבילון בעקבות אי חידושו של החוזה עם גוגל.
2/12/2013

להלן תשואת המניות הנסקרות באופן קבוע באתר בחודש נובמבר ומתחילת השנה, שווי השוק, ומכפיל הרווח נכון לסוף נובמבר:

-

-

תשואה

-

-

המניה שער בנובמבר מתחילת השנה שווי שוק מכפיל רווח*
אבגול 327.4 3.28% 1.9%- 982.9 מ' ש"ח 19.9
ארד 2,565 0.87% 56.2% 634.3 12.9
בבילון 780 3.31% 60.6%- 389.5 2.8**
דלתא 8,100 1.92%- 87.9% 2,003 13
סודה סטרים $57.84 8.1% 28.8% 1.2 מיליארד $ 24.5
ספאנטק 665.7 1.06% 86.6% 441 מ' ש"ח 11.9
על בד 6,411 0.58%- 40.7% 485*** 9.8***
פוקס 9,393 14.8% 110.1% 1,224 13.6
פלסאון 12,530 7.37% 20.9% 1,196 15.7
פרוטרום 6,593 4.27% 42.2% 3,835 18.5
ריט 1 848.9 0.47%- 26.4% 1,099 11.1
מדד ת"א 100 1,215.98 4.95% 15.7%

-

-

מדד ת"א יתר-50 549.98 2.76%- 29.5%

-

-

 * על בסיס הרווח בשנה שהסתיימה ב-30.9.13.

** ראה בסקירה על בבילון להלן.

*** אקס דיבידנד בסך 15 מ' ש"ח.


אבגול היא המניה היחידה שאכזבה השנה (בבילון אמנם נפלה, אולם כל מי שהשקיע בה היה אמור לדעת שמדובר בהשקעה עם סיכון גבוה - ראה להלן).הסיבה היא השלמת קוי היצור בסין ובארה"ב אשר בניגוד לצפיות לא קיבלו הזמנות בהיקף החזוי בעיקר כתוצאה מהתאמה איטית לדרישות הלקוחות בסין, ושיעור יעילות נמוך בקו הנוסף בארה"ב.העלויות הקבועות הנוספות שהועמסו על החברה, בעיקר פחת,  פגעו ברווחיות.

בדוח הכספי לרבעון השלישי שפורסם החודש נמשכה מגמה זאת - המכירות עלו אמנם ב-6%, אולם הרווחיות הגולמית ירדה מ-21.6% ל-15.7%, הרווחיות התפעולית מ-14.6% ל-9.7% והרווח הנקי צנח בכמחצית.מדאיגה היא הירידה ב-Ebidta אשר אינו כולל כידוע פחת, ואשר נפל ברבעון ב-15% ל-13.7 מ' $ מ-16.1 מ' $ אשתקד. במצטבר בתשעת החודשים הראשונים של השנה ירד ה-Ebitda מ-43.1 מ' $ ל-40.8 מ' $, כלומר הירידה היא כולה ברבעון השלישי.

עם זאת ציינה החברה כי לקראת תום הרבעון השלישי החלה החברה לממש את מרבית יכולות היצור שלה בסין ולבצע מכירות בהתאם. 

יש לציין עוד כי החברה נחושה להגדיל את כושר היצור שלה ודיווחה על השקעה מתוכננת של 60 מ' $ בקו יצור ברוסיה.

יתכן שהמצב בסין הוא זמני בלבד ויתוקן בהמשך וניצולו המלא בתוספת הגידול במכירות ברוסיה ישפרו את הרווחיות באופן דרמטי. האם מדובר בהזדמנות השקעה?

שווי השוק של החברה הוא 983 מ' ש"ח והיא נסחרת במכפיל רווח של קרוב ל-20.מתחילת השנה ירדה מנית אבגול ב-1.9% ובחודש נובמבר עלתה ב-3.3%.

בבילון לא נסקרה ממש באהדה באתר.כך פספסנו את הנסיקה בשערה אבל גם את הצניחה, והזהרנו בסקירה האחרונה מהסיכון הכרוך בהשקעה בה ובעיקר מהחשש שהתאמת מאי חידושו של ההסכם עם גוגל.

הדוחות הכספיים לרבעון השלישי היו טובים מאד כרגיל, אולם הם כבר לא רלבנטיים, לאחר הפסקת העבודה עם גוגל.העבודה עם יאהו תמשך אולם כנראה בתנאים שיקטינו את יכולתה של החברה לייצר רווחים מההתקשרות.מובן שגם מכפיל הרווח המופיע בטבלה אינו רלבנטי.

בעקבות הפסקת ההסכם עם גוגל השעתה חברת איירון סורס את המיזוג המתוכנן עם בבילון.

במהלך חודש נובמבר מונתה סמנכל"ית הכספים שנית פאר-צפוני למנכ"לית במקומו של אלון כרמלי שהודיע עוד קודם לכן על פרישה.

לצד הארועים הקשים שומר נעם לניר, בעל השליטה בחברה, על חוש הומור , בדברים שנשא בועידת שוק ההון של כלכליסט.כדאי לצפות.

ארד

הארוע העיקרי בחודש נובמבר בחברת ארד הוא פרסום הדוח הכספי לרבעון השלישי.המכירות ברבעון עלו ב-16.8% והרווח הנקי ב-22%.במצטבר עלו המכירות ב-14.3% והרווח הנקי ב-13.1%.

החברה הודיעה כי היא מנהלת מו"מ לרכישת 51% ממניות חברה מקסיקנית פרטית העוסקת בתחום מדידת המים.

ארד נסחרת בשווי שוק של 634 מ' ש"ח, במכפיל רווח של 12.9.

מתחילת השנה עלתה מנית ארד ב-56% ובחודש נובמבר בכ-1%.

בדלתא , אחת המניות המוערכות עלינו,  לא היו ארועים מיוחדים בחודש נובמבר, הדוחות הכספיים פורסמו עוד בחודש אוקטובר.

המכירות ברבעון השלישי עלו ב-10% ובמצטבר לתשעת החודשים הראשונים של השנה ב-26%.הרווח הנקי לפני הכללת סעיפים חד פעמיים נטו ממס עלה ב-43% וב-48% בהתאמה.

המניה עלתה מתחילת השנה ב-88% ובחודש נובמבר עצמו ירדה בכ-2%.שווי השוק של החברה הוא כיום כ-2 מיליארד ש"ח והיא נסחרת במכפיל רווח של 13 על רווחי השנה שהסתיימה ב-30.3.13 - מכפיל סביר ביותר.

תחזית החברה לשנת 2013 כולה היא לרווח לפני סעיפים חד פעמיים נטו של 44 מ' $ (בממוצע), כך שגם על בסיס זה נסחרת החברה במכפיל רווח דומה.

סודה סטרים

מנית סודה סטרים התאוששה בחודש נובמבר מהתגובה האלימה לדוחות הרבעון השלישי ועלתה ב-8%.מתחילת השנה עלתה מנית סודה סטרים ב-28.8%, אולם היא ביקרה כבר במחיר של $77 למניה ומחירה כיום הוא של $57.8.

כזכור, הטריד מאד את המשקיעים אחוז הגידול של 7% בלבד במכירות הטעמים (flavours).מנכ"ל החברה דניאל בירנבאום מסר בשיחת ועידה עם אנליסטים כי ה-sell-out של הטעמים היה חזק וכי הסיבה לעליה המתונה במכירות היא התאמת מלאי שנעשתה על ידי הקמעונאים.יש לציין כי החברה הוציאה לשוק קפסולות טעמים (SodaCaps) המאפשרות הכנה נוחה יותר של סודה בטעמים שונים.

סודה סטרים נסחרת כיום בשווי של של 1.2 מיליארד $, ובמכפיל רווח של 24.5 על רווחי השנה שהסתיימה ב-30.9.13.על בסיס תחזית החברה לרווח של כ-54 מ' $ בשנת 2013 מכפיל הרווח הוא של 22.2.מומלץ לקרוא את סקירת הרבעון השלישי (ראה קישור לעיל) בה נתחנו את התוצאות החזויות לרבעון הרביעי על בסיס ה- Guidance לשנה כולה. 

יש להדגיש תוצאות הרבעון הרביעי הן קריטיות למחיר מנית סודה סטרים. אי עמידה בתחזית תגרור תגובה ירידה חדה במחיר המניה.

ספאנטק פרסמה בחודש נובמבר את הדוח הכספי לרבעון השלישי.

מכירות החברה ברבעון השלישי ובמצטבר כמעט לא השתנו לעומת התקופות המקבילות אשתקד.הרווח הנקי ברבעון לא השתנה אף הוא ובמצטבר עלה ב-7.6%.

מניות ספאנטק עלו ברבעון בכאחוז לשווי שוק של 441 מ' ש"ח. מתחילת השנה עלו המניות ב-87%.

דירקטוריון ספאנטק קיבל בתחילת השנה החלטה לא שגרתית לפיה תשלם החברה דיבידנד שנתי בשיעור של 5% משווי השוק הממוצע של החברה בשלושת החודשים שקדמו להחלטה - בד"כ נקבע איזה אחוז מהרווח הנקי ישולם כדיבידנד. בפועל חילקה החברה בשנת 2012 דיבידנד בסך 42.5 מ' ש"ח והשנה בסך 33.6 מ' ש"ח - תשואת דיבידנד של 7.3%.

הארוע העיקרי בחברת על בד בחודש נובמבר הוא כמובן פרסום הדוח הכספי לרבעון השלישי. לפני מספר ימים סקרנו את הדוח ותמציתו היא- המכירות לא משהו, אבל השלמת קו יצור לבדי ספאנלייס שיפרה מאד את הרווחיות הגולמית, שיפור שירד עד לשורת הרווח הנקי.

ארוע חשוב נוסף אשר גם אליו התייחסנו בסקירת הדוח לרבעון השלישי הוא אישור של דמי ניהול לבעל השליטה בחברה, מושב משואות יצחק.

החברה השקיעה בשלוש וחצי השני האחרונות כחצי מיליארד ש"ח ברכישת חברות וברכוש קבוע ובשנת 2012 לא חילקה דיבידנד.החודש הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד של 15 מ' ש"ח.

על בד נסחרת בשווי שוק של 485 מ' ש"ח, לאחר עליה של 41% מתחילת השנה וירידה של 0.6% בנובמבר, במכפיל רווח אטרקטיבי של 9.8.

חברת פוקס, גם היא אחת מהחברות המוערכות על ידנו והמניה שהשיגה את התשואה הגבוהה ביותר השנה מבין המניות שאנו סוקרים, 110% מתחילת השנה וכ-15% בחודש נובמבר, עושה חיל בעסקים.החברה פרסמה את הדוח הכספי לרבעון השלישי, ודיווחה על גידול במכירות וברווחים.

סקירה על תוצאות הרבעון השלישי תפורסם באתר בימים הקרובים.לקבלת הסקירה למייל הפרטי שלכם לחצו כאן.

חברת הדירוג מידרוג הודיעה על דירוג של A1 עם אופק יציב ליכולת הפרעון הכוללת של פוקס.ההתייחסות היא ליכולת הפרעון הכוללת שכן פוקס השלימה את פרעון אגרות החוב.

החברה הודיעה על ניהול מו"מ לקבלת זיכיון בלעדי להקמת רשת חנויות בישראל לממכר פריטי הנעלה, תיקים, ואביזרים לנשים של המותג C&K, מותג של חברת אופנה סינגפורית. 

שווי השוק של פוקס הוא  1.22 מיליארד ש"ח, והיא נסחרת במכפיל רווח של 13.6.

בסקירת הדוח לרבעון השני אשתקד של חברת פלסאון, ציינו כי "אין ספק שמדובר בשינוי מגמה".מאז החלה המגמה השלילית אנו לא מסקרים את דוחות החברה אך ממשיכים לעקוב אחריה.

המכירות ברבעון גדלו ב-11%, ובמצטבר בכ-2%.הרווח התפעולי ירד ברבעון ב-25% ובמצטבר ב-18%. הרווח הנקי ברבעון ירד בכ-50% ובמצטבר בכ-30%.

הירידה החדה ברווח לא מפריע לפלסאון לחלק דיבידנד נדיב במזומן. בתשעת החודשים הראשונים של השנה חילקה החברה דיבידנד בסך 28,644 אלפי ש"ח ועתה הכריזה על חלוקה נוספת בסך של 66,836 אלפי ש"ח.בסה"כ תחלק פלסאון השנה דיבידנד בסך של 95,480 אלפי ש"ח, תשואת דיבידנד של 8%.

פלסאון נסחרת בשווי שוק של כ-1.2 מיליארד ש"ח ובמכפיל רווח של 15.7.

חברת פרוטרום פרסמה החודש את הדוח הכספי לרבעון השלישי.המכירות ברבעון עלו ב-2.5% ובמצטבר ב-1.8%.שיפור ברווחיות הגולמית כתוצאה מהתיצבות במחיר חומרי הגלם והתיעלות ביצור ובתפעול הביאו להגדלת הרווח הנקי ב-18% וב-17% בהתאמה.

בבנובמבר השלימה החברה את רכישתן של שתי חברות:

  • חברת PTI הרוסית בתמורה ל-50.3 מ' $.PTI תוסיף למכירות הטעמים של פרוטרום כ-60 מ' $ ובנוסף כ-50 מ' $ לפעילות הסחר והשיווק.
  • חברת Aroma הגווטאמלית בתמורה ל-12.5 מ' $.החברה הגווטאמלית תוסיף כ-6 מ' $ למחזורה של פרוטרום.

מתחילת השנה עלתה המניה ב-42% ובחודש נובמבר ב-4.3%. החברה נסחרת בשווי שוק של 3.83 מיליארד ש"ח ובמכפיל רווח של 18.5.

לאחרונה פרסמה UBS המלצה נייטרלית למניה עם מחיר יעד של 65 ש"ח, נמוך במקצת ממחיר השוק של המניה כיום.

 ריט 1, חברת הריט הראשונה בישראל ממשיכה לצמוח במהירות.ההכנסות מדמי שכירות ברבעון השלישי עלו ב-18% ובמצטבר בשיעור דומה.הרווח הנקי ברבעון השלישי ירד בכ-13% כתוצאה מירידת ערך בנכסים והפסדים בחברות המוצגות על בסיס השווי המאזני.במצטבר עלה הרווח הנקי ב-13.6%.

מנית ריט 1 עלתה בחודש נובמבר ב-0.47% ועלתה מתחילת השנה ב-26.4% לשווי שוק של כ-1.1 מיליארד ש"ח.החברה נסחרת במכפיל רווח של 11.1 ובמכפיל FFO דומה.

ריט 1 היא עוד דוגמא לחברה מוערכת על ידנו - החברה היא חברת נדל"ן מניב קטנה יחסית, ולכן בעלת שיעור צמיחה גבוה, בגלל אופיה כקרן ריט המינוף של החברה מוגבל, החברה מחלקת כמעט את כל רווחיה כדיבידנד, והניהול הוא טוב, אם כי יקר. 

שורה תחתונה

למרות העליות החדות ברוב המניות הנסקרות מכפילי הרווח עדיין לא גבוהים, אם כי לא זולים.מספר מניות בולטות במכפילים גבוהים:

אבגול, שדיווחה על ניצול גדול יותר של קווי היצור החדשים, כך שאולי מדובר בהזדמנות השקעה.

סודה סטרים, אשר נחשבת כמנית צמיחה וצריכה להוכיח זאת בדוח הכספי השנתי.בכל מקרה היינו מעדיפים להשקיע בה במכפיל רווח נמוך יותר.

פרוטרום, אשר ממשיכה במסע הרכישות, אבל גם בה היינו מעדיפים להשקיע בה במכפיל רווח נמוך יותר.


סקירה זאת מהווה הבעת דעה בלבד, אינה בבחינת יעוץ להשקעה בניירות ערך, והכותב אינו בעל רישיון לייעוץ בתחומים הנסקרים.על כל החלטת השקעה להתקבל בהתחשב בנתוניו האישיים של כל משקיע.נכון למועד הסקירה הכותב מחזיק בחלק מניירות ערך הנסקרים, ועשוי מפעם לפעם לקנות ולמכור ניירות ערך אלה.נתוני הסקירה נכונים למועד פרסומה.בקריאת הסקירה נותן הקורא את הסכמתו  לתנאי השימוש באתר.


 

דרג את הכתבה
כוכב 12 כוכבים3 כוכבים4 כוכבים5 כוכבים
ללא מדרגים
הדפסשלח לחברהוסף תגובה
ראה סקירות תקופתיות נוספות:
סיכום חודש אוקטובר 2014 במניות שנסקרו ב-Fundamentals., 2/11/2014
תמצית תוצאות המחצית הראשונה לשנת 2013 של חברות הנסקרות באתר., 26/08/2013
דרונט בניית אתרים